워렌 버핏 - 로저 르웬스타인
원제: Buffet: The Making of an American Capitalist
투자자로서 필요한 요소 - 인내심, 자제심, 합리성
차입자본을 이용하지 말 것
선물투자는 멀리할 것
동적 헤징(Dynamic Hedging) 하지말것
서재 옛 신문, 주식 증권 시세 표시기
‘신중하게 경영하라’
사진출처: 마이데일리(www.mydaily.co.kr)
Prejudice_ 가치투자, 주식투자자하면 떠오르는 이. '오마하의 현인'이라고도 불리는 주식투자자 워렌 버핏을 심층 취재 및 인터뷰하여 정리한 워렌 버핏의 평전입니다. 로저 르웨스타인이 썼습니다. 제 블로그의 좌측 하단 검색창에 '워렌 버핏', '주식 투자'등의 검색어를 입력하면 다른 글도 볼 수 있습니다. 이 북리뷰를 본 후, 다른 게시물도 찾아보면 주식투자에 도움이 될 것입니다. 그럼 모두 성투하기 바랍니다.
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블로그 내 주식투자 포스팅 검색결과
블로그 내 워렌 버핏 포스팅 검색결과
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Ralph Waldo Emerson
“위인은 군중 속에서도 즐거운 마음으로 고독의 자주성을 유지할 수 있는 사람이다.”
1000달러를 만드는 100가지 방법
대가들의 주식 투자법
불가지론 - 인간은 신을 인식할 수 없다
주주총회 위임장 쟁탈전 Proxy Fight
Land of Milk & Honey: 젖과 꿀이 흐르는 땅
주식의 가치를 평가할 때 ‘기업은 얼마에 팔릴 수 있는가’를 판단하라.
주식을 선정할 때는 일시적인 투자심리가 아니라 사실에 기반을 두라.
벤자민 그레이엄과 워렌버핏의 차이는 그레이엄은 자신의 수업에서 누구에게나 오를 만한 주식을 알려주었으나, 워렌 버핏은 그런 것을 절대 말하지 않았다. 은유적으로 흘릴 뿐.
그는 누구에게도 자신이 왜 특정 주식을 샀는지 설명하지 않는다.
워렌 버핏 2006년에 Bill&Melinda Gates재단에 기부의사 밝힘
아담 스미스 (Adam Smith) “시장에서 발생하는 일련의 결정은 인간의 본성과 같다.”
Sanborn Map - 2년에 걸쳐 매수 (항상 독립성 유지, 정보누설 방지)
첫 경영진 인수기업 Dempster Mill Manufacturing
신기술 회사는 투자에서 배제 (투기적이기 때문)
“단순히 대다수의 사람이 순간적으로 당신과 의견이 같다고 해서 당신이 옳다고 생각해서는 안된다.”
Laurence Tisch(king of cash) - Founder of Loews Investment Co.
경영권을 확보한 회사에 한해서만 투자 내용을 주저하지 않고 공개함
Dempster
절대 좋은 가격에 잘 팔 수 있을거라고 기대하지마라!
그레이엄이 인식하지 못했던 것 -> 회사 브랜드 가치, 브랜드의 프랜차이즈 가치!
주식을 고를 때
- Margin of Safety - 본래의 가치보다 50%이상 싸게 사는 것
- 기업의 운전자본보다 1/3 낮은 가격에 거래되는 주식
세금을 적게내는 것은 목적을 이루는 데 고려할 요소이긴 해도 목적 자체는 아니다. 수단과 목적을 혼동하지 말 것. 목적은 가장 높은 세후 복리 수익률
자신의 경제적 능력이 아니라 사회 전반에 대한 염려를 기준으로 정치적 입장을 택했다.
쉬워보이는 게임은 농간당할 확률이 높다
댄 모넨 - 이렇게 하는 것이 법을 어기는 건 아니었습니다. 법의 정신을 어기는 것인지는 잘 모르겠습니다만.
연방증권법
증시 비평가들 - 현재의 불확실성이 제거되면 미래를 확실히 볼 수 있을거라고 생각합니다. 그들이 현재의 불확실성을 예상할 수 없는 것처럼 미래에도 불확실성은 존재한다는 생각은 하지 못하는 것이다.
당신의 의견은 분석인가 추측인가?
Nifty Fifty bubble?
“바보는 돈을 가질 자격이 없다.”
증권 시세 표시 - 주가 변동 분 단위로 표시
워렌 버핏 다른 기업 인수들과의 차이점 - 경영에 직접 참여, 수익성 개선
갤브레이스 1920년대를 주름잡던 투자자 “잠시동안 부자이기 위해 오랫동안 가난한 것도 할 만한 일일 것이다.”
벤자민 그레이엄의 제자들
빌 루안, 마셜 와인버그, 톰 냅, 워렌 버핏
뉴욕을 방문했던 오마하의 현인이라 불리는 워렌 버핏. 월 스트리트의 한 투자자에게 워렌 버핏에게 네브래스카주에 계속 있냐고 물었다.
‘여기서는 숲도 볼 수 있어요. 뉴욕에서는 나무 밖에 보이지 않지요.’
“가격은 여러분이 지불하는 것이고, 가치는 여러분이 대가로 얻는 것입니다.”
PER
0 >= X 이익금이 0 일 경우, PER도 0 또는 -
10>= X > 0 건실한 기업
X >= 30 구매할 가치가 떨어지는 기업
Prejudice_ PER가 30이 넘어가는 기업은 구매할 가치가 떨어지는 기업이라고 책에 소개되었습니다. 하지만, 대한민국을 ‘삼성공화국’이라고 불리게 만든 ‘삼성전자’는 PER가 30이 넘는 때가 많습니다. 삼성전자의 경우, 전자제품, 전자부품 기업입니다. 때문에, 버핏이 기준에는 맞지 않는 기업일지 모르지만 충분히 앞으로도 성장 가능성이 있는 기업입니다. 또한, 시장 지배력 또한 강하기 때문에 PER에서는 버핏의 기준을 충족 못할지는 몰라도 다른 부분에서 많은 기준을 충족할 것입니다. 워렌 버핏은 다른 책에서도 밝힌 바 있지만, 자신이 잘 모르는 기술 기업이나 설명하기 어려운 사업을 하는 기업에는 투자하지 않는 것으로 유명합니다. (서브프라임 모기지 사태 때, 자신의 가치관과 위배되는 IBM투자를 결정하였습니다.)
“저라면 55수익인 1억 달러 규모의 사업보다 15% 수익인 1,000만 달러 규모의 사업을 선택할 것입니다.”
스톡옵션 제도를 싫어함 - 경영진은 주가와 상관없다고 생각하기 때문.
자산이 없으면 재투자가 필요없어 주가 수익의 대부분을 챙길 수 있음
1970년대의 Stagflation
물가 상승률이 상승할 때, 자본집약적 회사는 장비와 재고를 마련하려면 더 많은 자금을 필요로 한다.
개별 종목을 제대로 분석하는 것이 중요하다
“‘보다 안정적이고 예측가능한 시기’를 기다리지 말고 저가주를 Cost Averaging하여 매입하라.”
장부가치 - 회사가치의 근사치 혹은 적어도 회사가치 반영하여 사업에 투입된 자본 + 이익잉여금
하지만 미래에 회수할 수 있는 금액이 회사가치가 되어야 한다.
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찾아봐야할 인물
존 캐네스 갤브레이스
제시 리버모어
Walter Scholss - 그레이엄 뉴먼의 전설적 투자자
Buffe Associate Limited
찰리 멍거
버트런드 러셀(Bertrnad Russell) - 평화주의 철학자 & 수학자(불가지론)
Artur Rubinstein - Pianist
Bobby Fischer - 체스 챔피언
윌 로져스
책에서 언급된 다른 책
링 윌트 - Tales of National Indemnity Company and Its Founder
새로운 용어
Mirror Image 경상
무디스의 투자 매뉴얼
순운전자본: 현금, 재고, 외상매출금
French Crape?
Midlife Crisis
Berkshire Hathaway Manufacturing Company
APricing Associates inc.
Grey Goods 생지
부동 자금 (Float) - 일정한 자산이 아닌 투기적 이익을 얻기 위해 시장에 유동하는 대기성 자금
Faustism - 물질적 이익을 위해 정신적 가치를 파는 것
Nifty 50 - S&P 500 중 상위 50종목
Sermon on the Mountain 산상수훈
우선주 - Senior Securities, Prefereed Stock
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