[북리뷰] Market Wizards 시장의 마법사들

선물과 통화시장의 마법사들


"시장의 마법사들" 시리즈는 다양한 투자 영역에서의 귀재들을 인터뷰하고 그들의 말을 적어놓은 책입니다. 투자와 금융에 관심이 많다면 꼭 한 번 읽어보는 것을 추천합니다. 또한, 이 블로그 내에는 다양한 주식 및 투자 상품에 관한 북리뷰와 포스팅이 있습니다. 아래 목록에서 그 포스팅을 읽어보기 바랍니다. 


주식 및 경제 관련 대표 포스팅

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1. 선물과 통화시장의 마법사들

  • 선물의 미스터리를 파헤침

  • 은행간 통화시장이란?

  • 시장의 마법사들

    • 마이클 마커스(Michale Marcus) - 병충해는 결코 두번 오지 않는다.

    • 브루스 코브너(Bruce Kovner) - 세계적 트레이너

    • 리처드 데니스(Richard Dennis) - 전설, 은퇴하다

    • 폴 튜더 존스(Paul Tudor Jones) - 공격적 매매 기술

    • 게리 빌펠트(Gary Bielfeldt) - 피오라이에서도 국채가 매매된다

    • 에드 세이코타(Ed Saykota) - 모두가 자기가 원한 것을 얻는다

    • 래리 하이트(Larry Hite) - 리스크를 주시함


2. 주식시장의 마법사들

  • 마이클 스타인하트(Michael Steinhardt) - 다른 관점이라는 개념

  • 윌리엄 오닐(William O’ Neil) - 주식 선택의 기술

  • 데이빗 라이언(David Ryan) - 보물찾기와 같은 주식투자

  • 마티 슈와츠(Mary Schwartz) - 챔피언 트레이더


3. 다양한 시장에 참여하는 마법사들

  • 제임스 B. 로저스 주니어(James B. Rogers, Jr.) - 가치를 사고 히스테리를 팔다

  • 마크 와인스타인(Mark Weinstein) - 승률이 높은 트레이더


4. 거래소 안의 마법사들

  • 브라이언 겔버(Brian Gelber) - 트레이더가 된 중개인

  • 톰 볼드윈(Tom Baldwin) - 거래소의 겁 없는 트레이더

  • 토니 살리바(Tony Saliba) - 한 계약의 승리


5. 매매의 심리학

  • 반 K. 타프 박사(Dr.Van K. Tharp) - 매매의 심리학

6. 매매 - 개인적 경험 그리고 꿈과 매매


7. 부록

  • 프로그램매매와 포트폴리오 보험

  • 옵션의 기초 이해하기


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주식시장을 움직이는 심리의 법칙 - 이철우

,매일경제신문사 (2001)



주식시장은 말도 안되는 일이 비일비재하게 일어납니다. 오늘은 상한가였던 종목이 내일부터 3일 동안 내리 하한가를 칠 수도 있고, 수 년 동안 박스권을 헤매던 종목이 몇 달 새에 2-3배를 뛰어넘어 많은 투자자들을 불러모으곤 합니다. 그리고, 주식시장의 오르내림에 잘 단련되지 않았다면 이미 2-3배 오른 종목에 달려드는 사람 중의 하나는 내가 되겠지요.

투자자IQ 테스트. 나의 투자 성향은?

워렌 버핏 포스팅 보러가기



행동감염 = 투매 … 4번?

“정치적, 재정적 위기가 발생하면 투자자들은 주식을 판다. 그러나 그것은 잘못된 반응이다. 패닉상황에서는 팔지 말고 사라.”

동시호가제?

장막판 10분 쇼타임, 금요일 효과

“사람 셋이면 한 사람 바보만들기 쉽다.”

투매 확산 = 동조


보물선 루머

2000년 말, 러시아 발틱함대 수송함 ‘돈스코이호’ - 동아건설 투자
루머집단: 루머에 공통적인 관심을 갖는 사람들

루머집단의 크기
정보의 부족 -> 루머


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루머에 사서 뉴스에 팔라

방송국 - 선의든 악의든 루머확산에 결정적 역할을 한 사람


세상은 넓고도 좁다

Milgram 의 연쇄의 구조 편지 연구


정보에 의존하지 마라

내부자로부터 직접 듣지 않은 경우, 당신이 들었을 때는 이미 확산된 후이다.


증시는 우연이 지배한다.

애널리스트보다 원숭이가 낫다. 주가를 예측하려 하지 마라.


컨트롤의 착각

관심이 많으면 유리한 결과가 나타난다는 착각

만고수저


설마 나한테 그런 일이 닥치랴?

Normalrt Basis 일상성의 편견


월가의 명인들은 대실패로 일상성의 편견을 극복했다.

증권왕 제럴드 로브
투자의 신 - 고레카와 긴조
-> 주식투자는 항상 최악을 상정하라


소수의 법칙 - 다수의 법칙

한탕주의의 원인 - 언론!

사전확률의 무시: 주식으로 돈을 잃는다. -> 아무나 벌 수 있다.
우리가 평소에 가졌던 생각이나 지식


신규등록 러시아 공유지의 비극

산업혁명 이전 영국 농촌 Commons 공동 목초지 양
2000년 코스닥 상장, 무분별한 유무상증자, 사채발행


공멸을 부르는 초단기매매의 비극

요강을 옆에 두고 거래하라.


증시의 딜레마

인구증가, 사회의 다원화


사회적 딜레마(사회심리학) -> 이타적 이기주의
  • 개인이 협력, 비협력 선택 가능
  • 개인이 협력을 선택하기보다는 비협력 또는 선택이 이득인 상황
  • 집단 전원이 자신에게 이득인 비협력 선택 결과는 전원이 협력 선택했을 경우의 결과보다 나쁜 상황

어떻게 단타를 막을까?

증권거래세와 세금으로 주식시장 저넻의 파이는 계속 줄어든다.


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주식투자는 학습과정

Perceived Risk

  • 기능적 리스크: 제품 성능 예. 약품, 전자제품
  • 심리사회적 리스크: 사람의 행복감이나 자존심 예. 의류
    둘 다 해당되는 것은 자동차

“어떤 구매결정을 내릴 때 그 결과를 예측할 수 없기 때문에 불안감이 생긴다.”

Poselius: 소비자가 패배할 수 있는 것
시간, 위험(신체적), 자아(주위사람이 무시), 금전적
주식의 경우
Perceived Risk 감소

  • 적극적 정보탐색
  • 구매결정 전의 심사숙고
  • 브랜드 충성도의 발전

심리적 보상

  • 쾌락에 의한 학습: 스키너 상장 오퍼런트 - 상자밀기, 강화인자 - 음식
  • 벌에 의한 학습: 스키너 상자

일반화 (Generalization)

파블로프의 개

인지적 불협화이론

서로 모순되는 두 가지 인지나 견해가 있으면 개인은 의식적이든 무의식적이든 불쾌해지고, 그 결과 불쾌감을 해소하기 위해서 어느 한쪽을 바꾸려 한다.

내가 당하면 흔들기, 남이 당하면 물량털기

인지적 불협화이론
인지적(내가 팔았다.) + 주가는 오를지도 모른다.
자기가 편한 식으로만 보려 한다. -> 동기 부여된 추론


주식과 결혼하게 되는 이유

인지적 불협화에서 ‘불협요소’를 제거하려 들기 때문

사람이 싫으면 그 사람이 산 종목도 싫어진다.

Heider - 밸런스 이론

클라우제비츠 “전쟁은 최고의 대내정책”

주가가 빠지면 잔고확인이 두렵다.

보고싶은 것을 보고 듣고 싶은 것을 듣는다.


Postman

지각적 과중부담, 선택적 감수성, 지각적 방위
정보 취사선택


주식을 관두려하니

내발적 동기부여 - Deci
스스로 활동하는 것 자체에 만족을 느끼는 동기가 있다.
외부 요인은 방해 요소 (내적 원인의 할인 원리)


Maslow 사회적 욕구 단계설


개미는 왜 저가주를 살까? 잘못된 확률 판단

Tversky & Kahreman (Heuristic)
대표성 휴리스틱 추론 & 가용성(Availability) 휴리스틱 추론


주식은 살아있다

예언의 자기성취 (Self-Fulfilling Prophacy)


조용한 주식이 뜨는 이유

조용하다는 것? 주주가 적다는 의미 -> 세력 매집 끝, 개인 - 팔지못해 기다림 (1인당 주식수가 많다는 의미)

주식투자는 사회적 비교과정 (타인과 비교)

Festinger - Social Reality 사회적 진실
“사실이냐 아니냐는 중요하지 않다. 중요한 것은 사람들이 믿느냐 아니냐다.”

사회적 비교: 직관적으로 확인 불가할 경우 - 다른 방법 동원! 사회적 비교

호가 잔량 = 투자 심리

자존심: 자신을 긍정적으로 평가하는 정도

인터넷을 조심하라: 투매 선동자들의 심리는?

Minority Influence 소수파의 영향력

Zimbardo 익명성과 공격성의 증가 비례

Singer의 연구

Latane도시 많이 볼 수록 응대 X
키티 제노비츠


우리는 이렇게 변해간다

Locus of Control
로터 - 사회적 학습이론

외적 컨트롤형: 자신의 주위세계 컨트롤하는 것은 다른 사람이나 운과 같은 자신이외의 것
내적 컨트롤형: 자신의 행동, 능력, 성격에 달려 있다.


학습성 무력감

자신이 통제할 수 없다고 느끼고 모든일 불가피하다고 계속 느끼면, 피할 수 있는 기회가 오더라도 아무런 반응이 보이지 않는다.

  • 환경에 능동적 대처 불가
  • 새로운 것 획득 불가
  • 심리적 혼란상태
  • 우울증

-> 동기부여의 저하, 인지의 왜곡, 감정장애


주식시장에서 살아남기
  • 소수의 법칙에서 벗어나라
  • 최악의 경우를 생각하라: 미수는 자살행위이다.
  • 보고 들은 모든 것을 의심하라
  • 생각이 아니라 행동을 바꿔라
  • 꼬이면 쉬자
  • 기회에 대비하자

South Sea Burble 1720, FTSE 최초 주식 대폭락 사건

  • 인지 심리학
  • 사회 심리학(사람들이 어떻게 집단과 상호작용하는가)
  • 행태재무론 Psychology in the Stock Market (주식시장의 심리학)

EAFE지수: 유럽, 호주, 극동지역 대상 선진국 지수

주변자산 (Peripheral Assets)
Amortization

전기설비업 - PER가 낮음

경기변동형 기업의 목표가를 결정하려고 하는 경우, 수익이 최고였을 때의 가격이 수익의 8배가 된다.
자본 수익률 최소 10% 대 - 최고의 회사
8-15%씩 성장하는 회사 - 이상적 회사

T-bill: 단기 재정증권 (만기 1년 이하 미 재무부가 발행하는 단기 국채)


그레이엄 & 도드 방식에 (PBR:ROE/+인플레이션과 이자율 고려)


인플레이션 0=< =<1
이자율 4.5%
높은 성장률 가능하게 하는 ROE PER는 성장률의 2.5배여야한다.

매출액 = 국내매출액 + 수출액
Sales

영업이익(Operating Income) = 매출액 - 매출원가 - 판관비

영업이익률 (Ratio of Operating Income to Sales)
영업이익/매출액 * 100 (30%이상 독과점 지위)

순이익(NPV) = 영업이익-영업외비용+영업외수익-법이세 비용 = 순이익
(Net Income)

순이익 = 매출액 - 협력업체 몫 - 임직원 몫 - 채권자 이익 - 국가이익 = 주주이익
(잉여현금흐름)

순이익= 주주 배당금 + 자기주식매입자금 + 사내유보금

매출채권 = 외상매출금 + 받을 어음 (Trade Receivables)

재고자산(Incentives) = 제품 + 반제품 + 재공품 + 원재료

*매출액이 늘어나면 통상 매출채권과 재고자산 증가


새로운 용어

Contrarian Investor 역행주의 투자자(Dreman)


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사진출처: https://www.kiplinger.com, aladin.com



투자자 IQ 테스트. 나의 투자 성향은? 나의 어떤 유형의 투자자인가?

투자자 IQ 테스트. 투자 성향 테스트 (영어 주의)

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십 년도 더 지난 것 같습니다. 한창 주식 공부에 빠져 있을 때, 어느 투자관련 도서 저자의 사이트에 투자자 IQ Test 를 해보았습니다.
영어로 해야하는 테스트이지만 크롬 확장 기능 우클릭 번역하기 기능을 사용하면 한글로 번역된 웹페이지에서 자신의 투자자 성향 테스트를 할 수 있습니다.

저의 경우 트레이더 점수는 엉망진창이고, 투자자가 가장 높은 점수를 받았고 보험 중개인은 그나마 봐줄만한 점수를 받았습니다. 실제 거래 때도 거의? 비슷하였습니다. 저는 제 성향에 맞는 투자 방법을 선택하였고, 매일매일 사고파는 ‘데이트레이더’는 적합하지 않다는 것을 알았습니다. 외환투자(FX)도 경험해보았지만, 성과를 떠나서 딱히 매력적이지도 않았고 제 자신이 좋아하지 않는 방식의 투자였습니다.

여기서 말하는 투자자란 ‘애널리스트’에 가까운 것 같습니다.
*워렌 버핏 포스팅 보러가기 클릭

여러분이 금융과 관련된 직종을 꿈꾸고 있다면, 금융계 취업에 도전하고 있는 취준생이라면 그리고 금융계에 몸담고 있지는 않지만, 취미로 재테크로 주식 투자를 할 예정이라면, 재미로 이 투자자 IQ 테스트를 해보는 것은 어떨까요?

이때까지 보고 듣고 읽은 것을 바탕으로 한 번 도전해보기 바랍니다. 아래는 질문을 한국어로 번역해놓은 것입니다. 이 포스팅에서는 해당 결과를 제공하지 않습니다. 사이트에서 메일로 그래프와 함께 각 영역에 대한 점수, 그리고 그 점수가 의미하는 바를 간단하게 설명해줍니다. 이 투자자 IQ 테스트는 총 46문항으로 꽤? 시간이 걸릴 수 있습니다. 각 문항의 본인이 해당하는 곳에 클릭하면 되고, 5가지 정도에 따라 ‘메우 그렇다, 그렇다, 보통, 그렇지 않다, 전혀 그렇지 않다.’ 순으로 대답하면 됩니다.



투자자 IQ 테스트

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투자자 IQ 테스트 (총 46문항, 5 Scale choices)

투자자 IQ 테스트의 아래 총 46문항 중, 세부 항목이 없는 것은 모두 ‘매우 그렇다, 그렇다, 보통이다, 그렇지 않다, 전혀 그렇지 않다’의 순으로 체크하면 됩니다. 자 그럼, 해당 페이지를 방문하지 않더라도 문항을 볼 수 있도록 아래에 정리해놓았습니다. 질문이라도 한 번 대충 훑어보기 바랍니다.

  1. 순 투자 가치의 일부만을 단일 투자로 집계한다.

  2. 친구, 다른 투자자 또는 투자 전문가와 함께 있을 때, 나는 내 자신의 투자나 투자 아이디어에 관해 이야기하고 싶다.

  3. 내가 이익을 얻을 때 나는 안도한다.

  4. 내가 사거나 팔기로 결정했을 때, 나는 중개인에게 전화를 걸어 (또는 온라인으로 가서) 가능한 한 빨리 주문한다.

  5. 나는 걱정할 투자가 없을 때 내 인생이 훨씬 더 단순하다고 느낀다.

  6. 가장 좋은 투자조언을 해주는 전문가는 “행동에 가깝다”라고 말하는 투자 전문가이다.

  7. 브로커 또는 투자 고문이 한 번 이상 나를 실망시켰다.

  8. 투자를 할 때마다 가격의 등락과 관계없이 어떤 요소가 팔아야 할 신호인지 정확히 알고 있다.

  9. 내 포트폴리오에 현금이 있지만 투자 할 항목을 찾을 수 없는 경우 걱정이 된다.

  10. 내가 주문할 때 얼마나 많은 주식을 얼마에 사고 팔아야 하는지 내가 전화 또는 온라인 상태일 때 그 명령을 변경하지 않는다.

  11. 투자에 대한 가장 흥미로운 점은 내 자신의 고유한 투자 아이디어 (또는 현재 투자 방법에 대한 개선)를 개발하는 것이다.

  12. 투자해야하는 돈이 많을수록 내 삶은 더 단순해진다.

  13. 시장이 붕괴되면 (1929 년, 1987 년, 1998 년, 2008 년과 같이) …

    • 나는 전혀 괴롭히지 않을 것이다.
    • 나는 조금 불안감을 느낄 것이다. 그러나 나 자신을 바로 잡을 수 있다.
    • 나는 불안감을 느낄 것이다.
    • 나는 당황할 것이다.
    • 나는 충격에 빠질 것이다.

13.시장이 붕괴되면 (1929 년, 1987 년, 1998 년, 2008 년과 같이) …

  • 나는 전혀 괴롭히지 않을 것이다.
  • 나는 조금 불안감을 느낄 것이다. 그러나 나 자신을 바로 잡을 수 있다.
  • 나는 불안감을 느낄 것이다.
  • 나는 당황할 것이다.
  • 나는 충격에 빠질 것이다.

14.중개인 혹은 투자 자문사를 좋아하는 한 가지 이유는 나에게 흥미로운 투자 아이디어를 제공한다는 것이다.

15.상세한 투자 계획이 있다.

16.내가 투자에서 얻은 이익을 표시 할 때마다, 나는 내 이익이 줄어들거나 사라질까봐 걱정된다.

17.확신할 수 있는 투자처가 생겼을 때, 나는 돈을 빌리거나 계좌에 현금 여유를 둘 것이다.

18.내 투자의 이유에 대해 묻는다면, 왜 그 가격에 샀는지, 그리고 내 포트폴리오에 어떻게 들어 맞는지를 정확히 말할 수 있다.

19.거대한 투자 이익을 창출하는 유일한 방법은 큰 위험을 감수하는 것이다.

20.나는 다른 투자자들이 돈으로 무엇을 하고 있는지 듣고 싶다.

21.내 포트폴리오의 가치가 밤새 20 % 하락한 경우에도, 나는 내가 하는 일을 정확히 알고 있다.

22.은행에 충분한 돈을 지불했음을 알았을 때만 신용 카드를 사용한다.

23.이자율, 인플레이션 및 경제 전망의 변화는 내 투자 결정을 바꿀 수 있다.

24.나의 기준에 완전히 부합하는 투자를 찾을 때까지 나는 현금을 보유하고 있어도 아무렇지 않다.

25.나의 투자 규칙 중 하나가 부러졌음을 발견할 때마다 나는 다시는 일어나지 않을 조치를 취한다.

26.돈을 투자 할 수 있는 가장 좋은 방법을 찾아내는 것이 정말 힘들 수 있다.

27.최종 결정을 내리기 전에 누군가와 투자 아이디어를 상의 할 필요가 있음을 느낀다.

28.실수를 저질렀다는 것을 알 때마다 즉시 그 투자를 팔았다.

29.나는 모든 투자를 팔아서 모든 돈을 은행에 두면 더 행복해 질 것이다.

30.나는 돈을 벌 때 항상 원했던 것을 사면서 축하한다.

31.내가 갑자기 50만 달러의 유산을 받았다면, 나는 그것을 투자하는 방법을 정확히 알고 있다.

32.나는 과거에 만든 수익에 대해 친구와 이야기하는 것을 즐긴다.

33.중개 수수료 및 기타 거래 비용은 가능한 한 낮게 유지하는 것이 중요하다고 생각한다.

34.연례보고서, 경제 통계, 업계 동향 또는 투자에 영향을 줄 수 있는 기타 중요한 데이터를 파고 드는 것을 좋아합니다. 이 진술은 나에게 적용된다.

35.신용 카드 청구서를 전액 지불한다.

36.투자에 대한 생각은 나를 편안하고 편안하게 만든다.

37.돈을 잃을 때마다 나는 투자 생각에 결함을 발견 할 수 있다면 내가 한 것을 분석한다.

38.나는 투자 고문이 내 투자를 처리하게하고 거의 투자하지 못하게 생각한다.

39.투자가 이익을 보일 때 나는 살 수 있는 것에 대해 꿈을 꾸기 시작한다.

40.나는 차라리 돈을 잃을 위험에 빠지기보다는 기회를 포기하는 것이 낫다고 생각한다.

29.나는 모든 투자를 팔아서 모든 돈을 은행에 두면 더 행복해 질 것이다.

30.나는 돈을 벌 때 항상 원했던 것을 사면서 축하한다.

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32.나는 과거에 만든 수익에 대해 친구와 이야기하는 것을 즐긴다.

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35.신용 카드 청구서를 전액 지불한다.

36.투자에 대한 생각은 나를 편안하고 편안하게 만든다.

37.돈을 잃을 때마다 나는 투자 생각에 결함을 발견 할 수 있다면 내가 한 것을 분석한다.

38.나는 투자 고문이 내 투자를 처리하게하고 거의 투자하지 못하게 생각한다.

39.투자가 이익을 보일 때 나는 살 수 있는 것에 대해 꿈을 꾸기 시작한다.

40.나는 차라리 돈을 잃을 위험에 빠지기보다는 기회를 포기하는 것이 낫다고 생각한다.

41.주당 $ 2로 Widgets Inc에 주식을 매입했다면, 이제는 주당 $ 1로 무엇을 할 것인가?

  • 평균 다운
  • 매진하기 전에 2 달러로 돌아갈 때까지 기다려주세요.
  • 나는 이미 $ 1.80에 팔렸다.
  • 나는 이미 $ 1.80에 팔리고 짧게 갔다.
  • 나는 그것에 대해 생각하고 싶지 않다.
  • 나는 아직도 내가하려고하는 것을 알아 내려고 노력하고있다.
  • 아마 1.10 달러에 팔릴거야.
  • 나는 그것이 $ 2에서의 거래라고 생각했다. 그래서 $ 1에서 나는 그것을 양손으로 훔쳐 가고있다.

42.투자 아이디어의 대부분을 다음에서 얻는다.

  • 신문
  • 금융 잡지 또는 뉴스 레터
  • 내 브로커
  • 인터넷
  • 내가 말한 친구
  • 내 자신의 연구

43.한 친구가 1년 안에 5 ~ 10 배가 오를 주식을 알려주었다. 엄청 확신에 차 있는 그이기에, 당신 또한 들뜰 수 밖에 없었다. (당신에게 가장 알맞은 답을 선택하시오.)

  • 정중하게 듣고 난 후, 전화가 울리기 전에 하고 있던 일을 다시 시작한다.
  • 수천 달러 상당의 주식을 사십시오.
  • 그의 이야기에 근거가 있는지 여부를 알아보기 위해 조사를 한다.
  • 그 친구에게 더 자세하게 듣기 위해 약속을 잡는다.
  • 그의 그림의 떡 같은 투자 기회로 당신을 괴롭히는 것에 대해 친구에게 짜증이 난다.

44.유명한 투자 고문이 방금 좋아하는 주식 중 하나에 대한 보고서를 작성했으며 추종자들에게 주식을 매도할 것을 추천한다. 가격은 즉시 10 % 하락했다. (당신에게 가장 알맞은 답을 선택하시오.)

  • 가격이 붕괴되기 전에 팔아 치우기
  • 내가 실수로 투자 결정을 했는지 원인을 찾아본다.
  • 불안감을 느끼고 브로커, 친구 및 다른 투자자에게 전화를 걸어 그들이 생각하는 바를 확인한다.
  • 그를 무시한다. 그는 팔꿈치에서 그의 엉덩이까지도 모른다.
  • 애널리스트의 보고서 복사본을 받아 의견에 대한 근거가 있는지 확인한다.

45.얼마나 자주 투자한 상품의 가격을 확인합니까?

  • 매시간
  • 매일
  • 주간
  • 월간 간행물
  • 가끔
  • 거의 없다.

46.지난 5 년 동안 다음 투자 중 어느 것을 구입 했습니까? (해당되는 것 모두 선택가능)

  • 주식
  • 채권
  • 뮤추얼 펀드
  • 부동산(거주 중인 부동산과 주말용 별장 제외)
  • 귀금속
  • 골동품 및 수집품
  • 상품 선물
  • 옵션
  • 워런트
  • 파생상품

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이름, 성, 사용자 아이디, 비밀번호, 비밀번호 재입력, 이메일, 이메일 재입력, 국가 선택 을 입력하고 투자자 IQ 테스트 결과를 받아볼 수 있습니다. 각 투자 성향은 ‘투자자’, ‘트레이더’, ‘보험중개인’ 등으로 나뉘며 몇 문장의 설명과 함께 메일로 그 결과를 받아볼 수 있습니다.

재미있게 잘 끝내셨나요? 그렇다면 본인의 성향에 어울리는 투자 상품 그리고 같은 투자 상품이더라도 어떤 투자 방식이 더 적합한지 이제 맞춤 투자를 고려해보기 바랍니다.


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출처: 투자자 IQ Test 
사진출처: http://www.businesskorea.co.kr/english/news, http://www.arborinvestmentplanner.com


워렌 버핏         

이미 후계자까지 정해놓은 투자의 대가 워렌 버핏. '장기투자의 대가 워렌 버핏. 그의 철학1'에 이어 투자에 관한 그의 언사를 또 준비했습니다.

워렌 버핏을 생각하면 세계에서 손꼽히는 부자, 주식투자의 대가를 보통 떠올리지만, 저는 그와 함께 따라붙는 생각이 있다면 '검소'라고 생각합니다. 그는 네버래스카의 30년 넘은 집에서 그의 아내와 함께 지내고 있으며, 언제나 그랬듯이 몇 십년동안 이용해왔던 헤어샵에서 머리를 깎으며 동네의 스테이크 집에서 한 번씩 외식하는 것을 즐기고 낡은 차를 타는 것을 마다하지 않습니다.

사실, 자수성가한 부자들을 보면 근검절약 정신이 배어있지 않은 사람을 찾기가 어렵다고 봅니다. 월마트 창업자인 샘 윌턴 또한 '근검절약'으로 유명한데, 그도 몇 십년동안 애용하는 픽업트럭을 타고 옆자리엔 그의 애완견이 올라탄 채로 일찌감치 출근하고, 자신의 손주, 손녀도 월마트에서 알바를 하는 등 돈이 많음에도 불구하고 아끼는 것을 주저하지 않습니다. (이들은 근검절약하여 부자가 될 수 있었겠죠?)

1편에서는 비유적인 말이 많았다면 이번에는 조금 더 투자에 관련된 것들로 준비했습니다. 저의 말 풀이도 덧붙였으니 즐겨 보시기 바랍니다. 잘 읽어보시고 문구를 글자 그대로 받아들이는 것이 아니라, 이해하고 생각하여 실천하실 수 있으면 좋겠습니다.

 

1.투자 판단에 있어 복잡한 것 보다 단순한 당신이 이해가능한 것을 선택하라.

Pre_Judice 워렌 버핏은 사업보고서를 보고 해당 기업이 제품을 생산하거나 판매하는 것을 본인의 머리로 뚜렷하게 상상할 수 있는 기업에만 투자하라는 말을 한 적이 있습니다. 그 때문인지 그는 '블루칩'으로 불리는 IT주들을 꺼려왔었는데, 최근에는 인텔의 주식을 매수하면서 자신이 지켜오던 기술주 매수 금지의 철칙을 깨트렸습니다. (Intel이 칩을 개발하는 장소를 직접 본 것일까요?)

워렌 버핏의 이 말은 사업구조가 단순하면 수익과 비용의 인과관계라던지, 재무제표상으로 판별할 수 없는 것들(잠재적 리스크)가 적은 기업 중에 자신이 매수할 기업을 선택한다는 것입니다.

 

simple,keep it simple

 

 

2.당신 스스로의 판단으로 투자 결정을 하라 

Pre_Judice 주식투자 설명회를 몇 번 방문하다가 느낀 것이고, 또 .. 여러 웹페이지들을 방문하면 개인투자자에게 '종목추천'을 한다거나 SBS CNBC혹은 주식 방송을 하는 케이블 TV에서 종목상담, 추천 등을 많이 볼 수 있습니다. 워렌 버핏은 자신의 돈을 왜 남의 판단에 맡기느냐고 반문할지도 모르겠습니다. 누군가에게 소문을 듣고 (흔히 개인투자자들 사이에선 '재료'나 '소스'라고 불리는) 투자하는 것은 위험하다는 버핏의 말!

 

3.시장의 흐름에 휘둘리지 말고 마음의 평정을 유지하라

Pre_Judice 요동치는 시장에서 처음 진입 때 그려놓았던 생각은 지워버리고, 오르락 내리락하는 차트 앞에서 판단의 끈을 놓아버리면 안 된다!는 말입니다. 본인의 판단과 분석, 선택을 믿으십시오!

 

4.멋진 사업이 유보 이익을 통해 복리 가치를 형성할 때까지 오랫동안 인내하라

Pre_Judice 장기투자와 직접적인 관련을 가진 말입니다. 꾸준하게 잉여현금을 창출해내는 기업들은 사내 유보금으로 위험할 땐 부채를 갚고, 위기에서 발생하는 적자를 감당할 수 있는 여력이 있습니다. 또한 이런 '현금'들은 새로운 투자처를 발굴하거나 연구개발을 하는 데에도 쓰입니다. 이런 기업들의 가치를 '다른 사람들'이 알아줄 때까지 엉덩이가 무겁게 앉아서 기다리는 것이 투자의 한 방법입니다.

 

복리 그래프,compound interest graph,the power of compound interest

 

5.주식이 아니라 사업을 매수하라 

Pre_Judice 항상 워렌 버핏이 강조하는 것입니다. 주식 한 주를 사더라도, 사업 전체를 산다는 생각으로 매수하라. 주식을 산다는 것은 기업의 '한 조각'을 사는 것이라고 매번 강조하는 워렌 버핏. 주식투자자는 사람들의 입에 오르내리는 XX기업의 '주식'이 아닌, 그 기업을 사는 것이라고 생각해야한다고 합니다.

 

6.회사가 지속 가능한 독점력이 있는지를 평가하라

Pre_Judice 워렌 버핏이 보유하고 있는 주식 중, 두 마을을 연결해주는 다리가 있습니다. 육지로는 그 다리를 통과해야만 왕래가 가능한 곳인데, 워렌 버핏은 이런 사업 모델을 가지고 있는 기업을 좋아합니다. '독점'기업이기 때문입니다. 독점 기업은 망할 가능성이 아주 낮고, 이 다리의 경우 폭발적인 성장가능성은 적을지언정 망할 가능성 또한 낮기 때문입니다. 하지만 우리는 시장에서 굉장히 높은 시장 점유율을 가지고 있는 기업들을 볼 수 있습니다. 독점은 '지속적으로 해먹을 수 있는'의 뜻입니다. 당연히 주주의 입장으로서는 좋을 수 밖에 없습니다.

 

7.계속해서 진보하는 첨단 기술이 아니고 변화가 없는 기술로 사업하는 회사를 사라

Pre_Judice 그가 이때까지 보유해왔던 주식들이 대부분 이런 기업들입니다. 보험회사를 비롯하여, 코카콜라, 은행 및 전통적으로 예전부터 시장에 존재해왔던 상품을 판매하는 기업들. 워렌 버핏의 이 말은 1번에서 했던 것과 같은 맥락입니다. 코카콜라는 물론 사업다각화를 통하여 탄산음료인 '콜라'외에도 다양한 것을 판매하고 있지만, 그가 코카콜라를 처음 투자할 때의 이론이란 다음과 같습니다.

 

반도체 공장

'연 평균 미국 국민들의 코카콜라 소비량은 75병, 얼마전에 진출한 멕시코에서의 1인 당 소비량은 8병이니, 지속적으로 1인당 소비량이 늘어날 것이고, 코카콜라가 해외로 진출한다면 이익은 기하급수적으로 늘어날거야!'

연구개발비도 없이 말입니다. 봉이 김선달의 대동강 물팔기이지 않습니까?

 


   

8.분산투자가 아니고 최고의 사업에 집중하여 투자 하라 

Pre_Judice 1편에서도 언급했던, '계란을 한 바구니에 담되 예의주시하라'와 일맥상통하는 말입니다. 최고의 수익률을 낼 수 있는 확실한 투자처가 있는데 굳이 자신의 수익률을 의도적으로 떨어뜨릴 필요가 없다는게 그의 지론입니다. (사실, 한 기업의 다양한 자회사를 보유하고 있거나, 사업의 영역이 다른 두 곳에서 사업을 영위하고 있다면 한 기업에 투자하더라도 분산투자를 하는 것이나 마찬가지입니다.

* 대한민국 주식시장에서 한 기업을 꼽으라면, '일신방직'이 될 수 있겠습니다. 일신방식은 방직회사이지만, 대한민국 '더바디샵'의 지분을 반 소유하고 있으며, 다양한 부동산 임대로 수익을 올리고, 방송사업, 벤처투자 사업 또한 영위하고 있습니다. 일신방직 자체가 상장한 모회사가 되어 다양한 사업을 영위하고 있는 형태입니다.

 

9.빈번한 거래를 멀리하고 거래하지 않음을 즐겨라 

Pre_Judice 그는 데이트레이더들을 좋아하지 않는 듯 합니다. 또한, 매번 거래하며 지불되는 거래세와 주식수수료등을 굉장히 아까워했는데, 일 년에 열 번내외로 거래할 것이라면 거래수수료와 세금이 크지 않겠지만, 여러 번 거래하다가 보면 엄청나게 큰 비용인 수수료입니다.

 

여유

10.시세창을 보지말고 사업의 가치의 변화를 봐라

Pre_Judice 워렌 버핏이 '트레이드'자체를 업신여긴 것은 아니지만, 그가 앞에서도 말했다시피 주식을 매수하는 것은 '주식'을 사는 것이 아니라 '기업'을 사는 것과 같기 때문에 일희일비의 판단을 내리게 만드는 '차트'에 집중하지 말고 '그 회사의 가치'가 변했는지 아닌지를 따지라는 말입니다.

 

11.시장의 폭락을 좋은 사업을 매수하는 기회로 삼아라 

Pre_Judice 그는 2008 서브프라임 모기지때와 자신이 매수하려던 기업의 조정이 있을때마다 저가매수의 기회로 삼았습니다. 또한, 한국 주식시장에서도 포스코와 대한제분등을 싼가격에 매수하였다가 3-4년도 채 안되어 몇 배의 수익을 거둬가며 주식투자자들의 주목을 받았습니다. 시장이 공포에 떨며 투자자들이 자신의 주식을 내던질 때가 사업의 기세가 꺾이지 않은 기업을 저가매수할 수 있는 좋은 기회인 것입니다.

 

12.공이 때마다 배트를 휘둘지 말고 좋은 공이 까지 기다려라

Pre_Judice 9번에서 말했떤, '빈번한 거래를 하지마라'와 동일한 맥락입니다. '거래 중독'은 거래수수료도 그렇거니와 이성적인 판단하에 이루어지지 않는 거래가 많기 때문에 실수를 낳기 마련입니다. '좋은 기업'을 찾을 때까지 매매는 잠시 접어두셔도 좋습니다. 당신은 주식거래 기계가 아닙니다.

 

13.거시경제를 무시하고 개별 기업의 지속 가능한 미래 수익에 촛점을 맞추라 

Pre_Judice 주식투자 및 분석의 방법에는 여러가지가 있지만, 그는 개별기업의 분석에 가장 큰 방점을 찍습니다. 그에게 중요한 것은 '스타 기업' 그 자체입니다. 좋은 기업은 불황도 잘 헤쳐나간다는 것이 그의 생각입니다. (불황에 선전한다면, 더욱 돋보이는 것은 당연한 결과일 것입니다.)

 

14.경영진이 주주 이익을 위하여 의사결정을 하는지를 면밀히 검토하라 

Pre_Judice 그는 주주 가치를 중요시합니다. 주식 한 주를 가지더라도 회사의 주인이라는 생각으로 매수하라고 했던 그의 말과 일관성이 있습니다. 회사의 주인이 '창업자'와 그의 가족들이 아닌 실제 주주들이어야 하는 것은 두 말하면 잔소리입니다. 하지만, 주주들에게 손해를 끼칠 수 있는 결정을 의도적으로 내린다면 그 기업을 장기적으로 보유했을때 기회비용은 얼마나 크겠습니까? 

 

아이디어,idea

15.기술적 분석은 의미가 없다는 것을 깨달아라 

Pre_Judice 네, 맞습니다. 그는 기본적 분석을 좋아합니다. 이 또한, 차트나 하루하루의 등락에 신경쓰지 않고 '장기투자'에 걸맞는 원칙입니다. 그의 스승인 벤자민 그레이엄 또한 말하길, 52주 최고 최저 주가를 보면 답이 나온다. 한 기업이 사업을 영위하는 데 있어서 큰 변화가 없었음에도 불구하고 1년에 몇 배씩이나 주가가 차이날 수 있다. 주식시장에선 이런 성질을 이용해 저가 매수가 가능하다.

 

16.대중심리에서 벗어나 독립적으로 생각하라 

Pre_Judice 역발상 투자. 자신의 투자 결정은 자신의 판단으로. 대중에게 현혹되지 않는 것이 소신투자의 출발점이며, 남과는 다른 수익을 얻을 수 있는 초석입니다.

 

17.당신이 제일 아는 경쟁력 우위 분야에만 투자하라

Pre_Judice 경쟁력 우위. 내부자 정보를 구할 수 있다면 좋겠지만, (불법입니다.) 그렇지 않다면 내가 매수하려는 기업과 산업에 대해서 가장 많이 알고 있는 것이 좋습니다. 워렌 버핏은 자신이 투자하고 싶은 기업을 방문할 때나 다양한 기업의 임원들을 만날 때면, 항상 그들만큼 회사에 대해서 훤히 알고 있다는 것으로 임직원들이 놀라게 됩니다. 그는 그런 마음으로 자신이 매수하려는 기업을 샅샅이 분석합니다.

 

18.시장의 예측을 무시하고, 사업을 분석하라

Pre_Judice 또 비슷한 말인가? 싶겠지만, 시장의 예측이라는 것은 우리 주변의 사람뿐만 아니라, 증권사 리포트 또한 포함됩니다. 물론, 거의 모든 매스 미디어를 합한 것입니다. 서브프라임 모기지가 일어나기 전에도, 대한민국에 IMF가 터지기전에도 사람들은 샴페인 터뜨리는 것을 멈추지 않았습니다. 증권사 분석가들 또한, 주식시장과 이해관계가 얽혀있을 수 밖에 없습니다. 그들의 리포트에 드러난 말들이 모두 사실이라고 믿어서는 안됩니다.

 

19.시장의 심리와 안전마진을 이해하라 

Pre_Judice 안전마진은 그의 스승인 벤자민 그레이엄이 중요시 했던 개념입니다. 일정한 가격 밑으로는 주가가 떨어지지 않는다는 생각하에 기업의 매수를 실행하며, 그 안전마진이라는 가격은 기업이 내일 당장 파산한다하더라도 주주들에게 돌아갈 수 있는 이익을 말하는 것입니다.

 

20.시장이 탐욕적일 공포에 떨고, 시장이 공포에 떨때 탐욕을 가져라 

Pre_Judice 시장과의 역행투자를 강조합니다. 사람들이 투매에 나설 때 좋은 주식을 쓸어담고, 그들이 폭죽을 터뜨릴 때 비싼 값에 내다파는 것이 그가 많은 수익을 얻을 수 있었던 비결입니다.

 

21.자료를 많이 읽고 읽고 그리고 생각하라 

Pre_Judice 그는 기업의 연례보고서를 꼼꼼히 읽어봅니다. 또한, 뉴스도 많이 읽습니다. 물론 뉴스를 전부 다 믿지는 않습니다. 하지만 그것은 앞으로 일어날 들에 대한 예상을 가능케하고, 머릿속으로 해당 기업의 사업을 그려보거나 다양하게 투자 목적으로 이용할 수 있습니다. 주식투자또한 공부하고 연구해야하는 것입니다.

 

22.상기의 건전한 투자 철학을 실천하기 위해 당신의 잠재력을 최대로 활용하라 

Pre_Judice '열심히 해' 그  말밖에는...

 

23.다른 사람이 엄청난 비용을 들여서 경험했던 값비싼 실수를 피하라 

Pre_Judice 전 재산을 세 번은 날려봐야 주식을 안다고 말할 수 있다는 말이 있듯이, 다른 사람들이 모두가 알고 있지만 범했던 실수들을 피하라는 말입니다. 조심하고 조심하여 주식시장에 살아남고 또 시장 수익률을 뛰어넘기 위해선, 손실을 보지 않고 매일 매일 조금씩 올라가는 주가를 보시기 바랍니다.

 

24.상기한 건전한 투자 습관을 가진 투자가가 되라

Pre_Judice 워렌 버핏이 말합니다. 성공적인 주식투자를 위해서 지켜야 할 세 가지.

첫번째 '돈을 잃지 마라.'

두번째 '돈을 잃지 마라.'

세번째 '돈을 잃지 마라.'

 

주식투자 어렵지 않습니다. 다만, 읽은 글처럼 실행하기가 어려울 뿐입니다.

 

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